IMF 경고: 한국 외환시장, 달러 자산 환리스크에 '노출'…변동성 확대 가능성

IMF, 한국 외환시장 구조적 취약성 지적

국제통화기금(IMF)이 우리나라 외환시장의 구조적 취약성을 지적하며 경고음을 냈다. 환리스크에 노출된 달러자산 규모가 외환시장에 비해 과도하게 커, 글로벌 금융 불확실성 국면에서 원/달러 환율 변동성이 크게 확대될 수 있다는 분석이다.

 

 

 

 

외환시장 대비 환노출 달러자산 규모, 25배에 달해

IMF가 지난해 10월 발간한 『글로벌 금융안정보고서(Global Financial Stability Report)』에 따르면, 한국의 환노출 달러자산 규모는 외환시장 월간 거래량의 약 25배에 달하는 것으로 나타났다. 이 지표는 각국 외환시장이 환율 충격을 얼마나 흡수할 수 있는지를 보여주는 구조적 척도로 활용된다.

 

 

 

 

한국, 주요국 대비 높은 환노출 배율

한국은 주요국 가운데 캐나다, 노르웨이와 비슷한 수준으로 분류됐다. 노르웨이 역시 국부펀드를 중심으로 해외투자 비중이 큰 국가다. 반면 일본은 달러자산 규모가 가장 크지만 외환시장 자체가 커 배율은 20배를 밑돌았다. 독일·프랑스·이탈리아 등 유럽 주요국은 한 자릿수 배율에 그쳤다.

 

 

 

 

대만, 한국보다 더 높은 환노출 배율 기록

외환시장 대비 환노출 배율이 가장 높은 국가는 대만으로, 약 45배에 달했다. 대만은 한국과 달러자산 규모는 비슷하지만 외환시장 규모가 작아 배율이 더 높게 나타났다.

 

 

 

 

IMF, 비기축통화국 리스크 경고

IMF는 “일부 국가는 달러자산 환노출이 외환시장의 깊이에 비해 불균형적으로 크다”고 지적했다. 특히 비기축통화국의 경우 달러 가치 변동에 따른 충격을 외환시장에서 단기간에 흡수하기 어렵다는 점에서 한국과 대만에 대한 경계 신호로 해석된다.

 

 

 

 

환헤지 쏠림 현상에 대한 우려

보고서는 또 글로벌 투자자들이 동시에 환헤지에 나서는 이른바 ‘환헤지 쏠림(rush to hedge)’ 가능성에도 주목했다. 환노출이 큰 국가에서 선물환 매도가 한꺼번에 발생할 경우 외환시장 변동성이 급격히 확대될 수 있다는 것이다.

국민연금의 전략적 환헤지 본격화

최근 국민연금이 전략적 환헤지를 본격화한 것도 이러한 환율 변동 리스크를 사전에 관리하려는 조치로 풀이된다. 반면 환노출 상태로 해외주식에 투자하는 개인투자자, 이른바 ‘서학개미’에 대해서는 개인 자산운용 차원을 넘어 거시경제적 위험 관리 필요성도 함께 제기된다.

정부의 개인 투자자 환헤지 지원 방안

이에 정부는 지난해 말 ‘국내투자·외환안정 세제지원 방안’을 통해 개인투자자용 선물환 매도 상품을 증권사를 통해 출시하겠다고 밝혔다. 개인이 환헤지를 위해 선물환을 매도하면, 은행은 이를 맞추기 위해 달러 현물을 시장에 공급하게 돼 환리스크 관리와 외환시장 안정 효과를 동시에 기대할 수 있다는 설명이다.

IMF 경고: 한국 외환시장, 달러 자산 환리스크에 노출…변동성 확대 가능성

IMF는 한국 외환시장의 달러 자산 환리스크 노출 문제를 지적하며, 글로벌 금융 불확실성 속에서 원/달러 환율 변동성이 커질 수 있다고 경고했다. 외환시장 대비 환노출 달러자산 규모가 과도하며, 특히 비기축통화국의 경우 위험 관리가 중요하다고 강조했다. 정부는 개인 투자자들의 환헤지를 지원하는 방안을 마련하여 외환시장 안정을 도모하고 있다.

자주 묻는 질문

Q.IMF가 한국 외환시장의 어떤 문제점을 지적했나요?

A.IMF는 한국 외환시장이 환리스크에 과도하게 노출되어 있으며, 특히 달러 자산 규모가 외환시장 규모에 비해 지나치게 크다고 지적했습니다. 이는 글로벌 금융 불확실성 시기에 환율 변동성을 키울 수 있다는 우려를 낳습니다.

 

Q.환노출 배율이 높다는 것은 무엇을 의미하나요?

A.환노출 배율이 높다는 것은 외환시장의 규모에 비해 환리스크에 노출된 자산의 규모가 크다는 것을 의미합니다. 이는 외부 충격에 외환시장이 취약해질 수 있음을 나타냅니다.

 

Q.정부와 국민연금은 환율 변동 리스크에 어떻게 대응하고 있나요?

A.정부는 개인 투자자들을 위한 환헤지 지원 방안을 마련하고 있으며, 국민연금은 전략적 환헤지를 통해 환율 변동 리스크를 관리하고 있습니다.